金价回调，后市仍被看好！

跟着大选成果带来的不确认性逐步衰退，黄金价格呈现了显着回调。业内人士指出，本轮“特朗普买卖”相较于2016年更为前置，黄金的回调首要遭到美元走强及避险心情削弱的影响，不少避险资金转向新的出资方向，使得金价短期承压。

业内人士以为，从中期来看，地缘政治的不确认性和全球经济动摇为黄金买卖供给了潜在的买卖时机。长时间而言，黄金的出资价值仍然显着，尤其在降息周期、去美元化趋势和抗通胀需求的布景下。黄金财物在涣散出资组合危险、供给长时间安稳报答方面的重要性杰出，继续成为出资者在动乱环境中喜爱的挑选。

跟着美国大选落地，特朗普中选后黄金呈现显着回调。

对此，华安基金表明，特朗普方针中心在于关税和美国优先，由此导致了黄金在面对当时强美元的布景下呈现了回调。10月，黄金曾顶住了美元和美债利率走高的压力，完成逆势上涨，应首要归因于短期的避险需求。跟着大选成果落地，不确认性衰退，前期部分避险资金会流向新的买卖方向。10月国内黄金单月涨幅超越6.5%，处于前史极高水平，当时的回调是大选落地后的一次理性批改。

美国大选前一个月，美元和黄金曾同向运转。东海证券研究所剖析称，2024年9月18日，美联储降息落地后，美债利多出尽，呈现调整。一起，随同特朗普大选支撑率的走高，美债利率大幅反弹，美元亦显着走高。黄金区间最高涨幅超越9%，二者的同向运转和传统定价结构有所违背。这首要源于商场避险心情显着升温，金融特点短期让位，由避险需求主导。一方面，美国大选接近的政治博弈之下，商场对后续美国经济及产业方针支撑黄金附着“不确认性溢价”。另一方面，朝韩形势升温及巴以抵触使商场避险心情走高，推升金价。

富国基金以为，全体而言，本轮特朗普买卖相较于2016年而言前置显着，美债利率、美元和黄金在大选前现已显着举高。美国大选尘埃落定后，短期内黄金价格动摇的逻辑是预期博弈，假如大选成果强于预期，或许短期继续催化“特朗普买卖”。不过，因为金价此前现已计入较多特朗普方针结构下的避险和抗通胀需求，即便再度冲高，反弹起伏或许也较小，商场心情降温后就存在反转的或许性。

前史上，黄金在降息周期中一向有着比较不错的体现。广发基金的基金司理姚曦剖析称，自上个世纪90年代开端，在曩昔四轮的美联储降息周期中，黄金在每一轮降息周期敞开到第一次降息之后的24个月，上涨起伏均匀大概在30%。尽管本年10月因为商场关于美联储降息预期的变化，导致金价小幅回调，但降息的全体方向相关于降息的力度而言愈加重要，只需确立了降息的方向，关于金价就会有活跃的影响。

华安基金也以为，有四大逻辑能够支撑黄金的体现。一是关税会导致经济增速放缓而通胀压力加大，美联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀；二是关税方针加重逆全球化，削弱美元储藏占比，促进全球央行购金；三是债款压力扩展，影响美元诺言，一起倒逼美联储降息；四是去中心化，钱银位置抬升。

安联出资则以为，对美联储的任何继续进犯都或许导致去美元化趋势的加快。假如美联储的独立性在特朗普总统任期内遭到破坏，然后令出资人不安，他们或许会更偏好日元和瑞士法郎等其他避险钱银，而不是美元。基于此，黄金和传统防御性钱银（包含瑞士法郎和日元）等避险钱银或许会受惠。

在广发基金的基金司理姚曦看来，黄金的长时间出资价值首要源于央行购金行为关于金价中枢的提高。姚曦剖析称，拉长周期去看，黄金有着不错的前史报答，曩昔20年，黄金是除了权益财物之外体现最好的一类大类财物。其间最首要的原因是，黄金作为天然的钱银，在全球退出布雷顿森林系统（金本位系统）之后，整个钱银的供给量在逐步添加，使得以美元计价的黄金长时间处于上行的趋势中。

富国基金以为，中期来看，2022年之后，黄金上涨与实践利率“脱锚”，背面原因是黄金金属特点削弱、钱银特点回归。黄金的钱银特点决议了黄金价格会与美元构成反向动摇，美国大选完毕到方针实践实现仍有一段时间，美联储降息预期也有不确认性，但确认的是美国经济基本面不差，不管美联储降息有助于经济修正仍是财务方针影响，都或许利好美元、利空黄金。活跃的一面是，全球地缘政治抵触继续升温，美国对华关税方针相同存在变数，不确认性或是黄金中期的首要买卖时机。

长时间来看，富国基金表明，黄金是美元系统的替代品，美元诺言与黄金价格负相关，美元诺言及其在国际钱银系统中位置的下降将抬升黄金的估值中枢。详细而言，一是美国财务继续扩张加重利息偿付压力，美元系统诺言下降利好黄金体现；二是逆全球化和去金消融趋势加重布景下，美元作为金融财物的重要性被削弱，黄金等什物财物的重要性上升；三是俄乌抵触催化了全球钱银系统多元化趋势，去美元化思潮加深驱动各国央行大幅增持黄金，进一步推升金价。

此外，跟着全球范围内财务方针重要性上升、逆全球化和绿色转型推升了通胀中枢，在抗通胀需求下，黄金装备需求也会添加。富国基金以为，全球宏观经济正从“大平缓”年代，逐步步入“大分解”、“大动摇”年代，涣散化装备显得更为重要，黄金与大类财物相关性不高，因而装备价值凸显。