“特朗普关税”又反转了

不管从哪个方面看，白宫这一次垂头都很或许是“特朗普关税”走向失利的初步。

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撰稿/徐立凡（专栏作家） 修改/迟道华 校正/张彦君

“特朗普关税”又反转了。

据新华社华盛顿4月12日音讯，美国海关与边境维护局（CBP）于当地时间4月11日晚宣告，联邦政府已赞同对智能手机、电脑、芯片等电子产品革除所谓“对等关税”。

CBP发布的文件显现，这些产品被扫除在政府对买卖同伴施行的所谓“对等关税”之外，且适用于一切4月5日今后进入美国的电子产品，现已付出的“对等关税”也能够寻求退款。

金融剖析师侯赛因·库贝西指出，这标志着美国政府在关税方针上“180度大转弯”。

尽管特朗普政府官员证明，此项豁免不适用于此前美国加征的20%所谓“芬太尼关税”，但彭博社、英国《金融时报》等媒体的剖析都以为，这是特朗普对华关税 “放软”“松动”的首个信号。

言论以为，依据美国政府最新告诉，“豁免产品特别适用于从我国出口美国的产品”，由于智能手机和笔记本电脑是我国对美出口的第一和第二大品类的产品。美国73%的智能手机与78%的笔记本电脑，都在我国出产。

从不断向我国宣告所谓“最后通牒”到悄然豁免部分从我国进口产品，特朗普为何畏缩了？

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关税大棒伤了美国科技巨子

一个清楚明了的现实是，特朗普的关税大棒已让美国科技业巨子先受了伤。

4月3日、4日两个买卖日，苹果、英伟达、Meta、谷歌、微软、亚马逊、特斯拉等美国科技业七巨子的总市值就蒸发了14900亿美元，足以让这些科技业巨子心惊不已。而这些科技业巨子与亚洲供应链，特别是我国供应链联系极端亲近。

以受伤最重的苹果为例，苹果全球供应链高度集中于我国，占比高达40%，其次才是越南和印度。其间，iPhone手机90%的拼装产能散布在我国及东南亚。特朗普针对我国的关税清单，等于要阻断苹果最重要的出产节点。

尽管苹果宣称要施行“我国+1”战略，并许诺未来4年要在美国出资5000亿美元，但新厂的建设周期一般需求5年，所以这不是在特朗普任期内或许完结的使命。

全球供应链被阻，溢出的本钱还不是悉数，还有因高关税导致的商场萎缩的丢失。这更是苹果不行接受之重。

相同的窘境在亚马逊、特斯拉等企业也存在。高盛猜测，特朗普关税将导致亚马逊本钱上涨15%～20%，年利润丢失50亿～100亿美元。特斯拉整车、电池、压铸件等均高度依托我国商场供应，我国商场占特斯拉全球销量的占比也超越40%。本年以来，在特朗普“对等关税”及“轿车关税”冲击下，马斯克的净财物已从4000亿美元跌至3000亿美元以下，失血严峻。

“特朗普关税”让其他国家和地区的买卖同伴深感要挟，但对从前力挺他的美国科技业巨子则是现已进行了一番“绞杀”。这暴露了特朗普及其“关税派”团队，并不了解全球供应链的构成和杂乱程度。豁免部分我国产品，算是面临现实不得不低了一次头。

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美债收益率放出不祥信号

对特朗普政府来说，更令他们忧虑的是美债收益率释放出的不祥信号。

以往，美国国债被视为全球金融财物的避风港，被以为是无危险财物。其间，10年期美国国债利率基准历来被以为是“财物定价之锚”，决议着典当借款利率和企业债券利率基准。

但受“特朗普关税”影响，仅在曩昔的4月7日—4月11日这一周，10年期美债收益率就上涨了近50个基点，创下了2001年以来单周最大涨幅。4月12日，又上涨到了4.4876%‌，逼近了4.5%的心思关口。此外，30年期美国国债收益率盘中也一度打破5%大关，创下1982年以来最大的三日涨幅。

美债收益率的上升意味着假贷本钱的上升，加上关税影响，预示了未来美国企业的出产本钱将进一步抬升。这对目的借关税大棒重振美国经济的特朗普团队来说，无疑是当头一棒。

负面影响还不限于此。美债收益率与美债价格、美元指数成反比，美债收益率上升标明美债价格和美元指数呈现了跌落之势，这说明有出资者在兜售美债和美元。现实也的确如此。曩昔的一周，美债被连日兜售，4月12日美元指数也跌破了100关口。

以往，假如美国股市呈现跌落，出资者会转为购买美债和美元避险，但是现在却呈现了股债汇三杀的局势。这标明，“特朗普关税”导致有出资者失掉了对美债美元的信赖，要么标明美国商场初步失掉流动性，人们甘愿“现金为王”，也不愿意面临关税导致的危险。一个较大的兜售美债美元的动作，就或许带动其他出资者跟从。

上星期美债被兜售，即传说与日本农林中心金库宣告兜售10万亿日元美债有关。尽管10万亿日元在美债的日成交量中占比并不大，但这一意向加深了商场忧虑。

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“特朗普关税”是水中捞月

对CBP豁免部分产品关税的公告，白宫迄今为止不予置评，似乎是想以低沉方法让外界疏忽特朗普政府这一次的垂头。

但不管从哪个方面看，白宫的这一次垂头很或许是“特朗普关税”将走向失利的初步。

从美国内部看，在共和党内部和国会，都已呈现了对立“特朗普关税”的声响。两党议员一起拟定相关法案，以图让国会从头取得关税主导权便是一个信号。

媒体报道，特朗普的买卖团队正在重组权利，一度处于中心权利边际的美国财政部部长贝森特暂时替代偏执狂纳瓦罗（买卖与制造业高级顾问），成了特朗普关税方针的首要发言人。这也从一个旁边面标明，面临世界、国内和商场的对立浪潮，特朗普不得不对其原有的关税态度有所批改。

现实很清楚，自特朗普祭起关税大棒以来，美国连有得有失都谈不上，失远远大于得。比方，特朗普团队宣称75个国家和地区取得90天关税“暂延期”，但到底是哪75个国家，白宫至今不愿意泄漏。

就算是真的有75个国家和地区愿与美国商洽、作出退让，其间又有多少个国家和地区有才能满意特朗普政府下降关税、下降本国国内增值税、撤销非关税壁垒等要求？

实际上，美国关税收入一年不过800多亿美元，特朗普关税大棒挥舞得再猛，既未必能把制造业带回美国，也添补不了美国的债款窟窿。美国本年有9.2万亿美元国债到期，仅6月就有6万亿美元国债需到期置换，用新债还宿债。那些向美国垂头的国家和地区，有几个能买得起美国新国债？

局势比人强。假如美国债款危机、通胀危机、国家信誉丢失等问题进一步显性化，特朗普团队估量又得调整关税方针了，尽管那样做仍仅仅水中捞月。